R/R 比率是关键

钟维杰

卓凌地产分析有限公司行政总裁

二零一八年十一月

甚么是 R/R 比率？即回报(Return)相对风险(Risk)之比率。例如预计利润有一百元，但同样机会亦可损失五十元本钱，R/R就会是二对一，即每两元利润须冒蚀一元本钱的风险。

那么二对一是否值得搏？要视乎情况，例如全行业普遍可达三对一，二对一的项目就显得不吸引了。当然，若是(赚)一对(蚀)二，通常都是避之则吉。

至于如何估算两R，方式可以很多。有靠直觉或经验的，也有采用数据及复杂程序的，程序中又有不同理论基础的，又可分宏观和微观等。然而，至今共计就是还未见到一个「必胜赚硬」之方法，当然或许已有，只是人家不公开且非常隐蔽地投资致完全无别人发觉。

笔者也没有必胜程序，就是有也如上不会公开它，一来这符合资本市场原则，二来公开后程序便会失效。哲学地问: 倘若阁下于每期六合彩都可预知哪些搞出的号码，有智能的你会否期期都走去中头奖？

说回投资，现时世局充满风险，虽或许隐藏着机会，但可能是先见危才后遇机，即新经济未成形，旧的要先 ，putting it lightly ，调节一番。

况且近年被"容易钱"导致盛行的宏观市场故事和假设(narrative and assumptions)，似乎会出现变化。

如何减少风险？宏观大局包括整体房地产市场走势等，通常难由个别投资者管控，然而个人的借贷状况则多少都有点控制，而最简单就是减少债务，而回顾过往的经济金融危机，大部份因而破产的投资者及机构多是过度借贷所致。

试问现今以下哪个投资者的财务状态较"硬净":有十亿元资产无借贷的甲，还是拥有百亿元资产但当中有八十亿是贷款的乙？

当然，后者还不了八十亿时，贷了款给乙的银行会更头痛。

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作者／联络：锺维杰，香港大学建造理学士，香港大学建造学士，美国麻省理工学院房地产硕士，英国皇家测量师学会会员，香港测量师学会会员，美国工程造价师学会会员，加拿大测量师学会会员，香港设施管理学会会员，英国皇家特许测量师，英国皇家特许项目管理测量师，香港注册测量师，香港注册房地产中介人，资深专业设施管理人员，加拿大注册测量师，美国房地产投资信托基金协会会员，电邮 stephenchung@real-estate-tech.com。