「黑」天鹅不一定黑

钟维杰

卓凌地产分析有限公司行政总裁

二零二月

 

近年财经金融以及地产评论员,皆喜爱用黑天鹅来比喻某些不可预知的负面事情,而这名词之普及,记忆中大约由零八年之环球金融海啸开始。

那年的前一年,即2007年,一本有关财经风险之书籍 The Black Swan (直译黑天鹅) 面世,海啸后其作者 Nassim Nicholas Taleb 继而(更)受注目,外国媒体亦开始用 black swans 来形容估不到的事情,相信中文版也源于此。

然而,虽然有个「黑」字,但根据作者所述,black swans 只是代表估计不到的事情,并不一定负面,或对所有人皆负面,也可以是美事,关键是不能预计。

作者亦解释了为何选用黑天鹅作比喻,因为当澳洲还未被发现时,人们只见过白色羽毛的天鹅,继而认为凡天鹅均白色,要航海到澳洲后,才知道天鹅也可以有黑色羽毛的,真是发梦都估唔到。

至于作者的背景,他曾从事金融股票买卖,近年是大学讲师及投资者,拥有金融博士学位等。除 The Black Swan,其他著作有早期的 Fooled by Randomness (部份内容与The Black Swan 差不多,但书写手法较为技术),或近年之 Anti-Fragile 等。综合其部份论点如下:

1) 市场以致经济金融运作是复杂系统 (complex systems ),充满着许多变数,且部份根本不能预计。

2) 许多经济金融预测程序或模型是有害无利,只给人安全的错觉,但实质预计不了黑天鹅事件。

3) 这导致风险被低估,继而令回报与风险不对秤,每次赢粒糖但一输就是一间厂。

再者,越是要将市场(人为地)变得稳定无风无险,其风险就越大,因为过度受保护之系统会变得脆弱。然而,投资者可令自身的投资组合不那么脆弱,方法之一就是宁可平日冒输粒糖的风险,但羸时就得间厂。

此外,不要太过相信那些没有 skin in the game* 的各式各样推销员。

 

*即阁下投资成败赚蚀与他/她(推销员)全无相干。

 

 

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作者/联络:锺维杰,香港大学建造理学士,香港大学建造学士,美国麻省理工学院房地产硕士,英国皇家测量师学会会员,香港测量师学会会员,美国工程造价师学会会员,加拿大测量师学会会员,香港设施管理学会会员,英国皇家特许测量师,英国皇家特许项目管理测量师,香港注册测量师,香港注册房地产中介人,资深专业设施管理人员,加拿大注册测量师,美国房地产投资信托基金协会会员,电邮 stephenchung@real-estate-tech.com。
 

 

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