六国咁乱

钟维杰

卓凌地产分析有限公司行政总裁

二零一一年十二月
 

近日六个地域的中央银行，包括美国、加拿大、英国、欧洲、日本、以及瑞士，连手向全球金融系统增加流动性，令股票市场实时大幅反弹，就以香港恒生指数为例，一日之内就升了过千点。

不过，见到这些救市消息，只觉得整体环球经济及金融业真的很「大镬」，否则这六地之中央银行家不需走在一起救市。会有效用吗？你话呢？

若印银纸可解决经济灾难，那么不但2008年之金融海啸非问题，根本就不会有经济灾难，而全球人类可甚fairy tale式live happily ever after。但现实当然不是这样，欠债始终要还。

至于这个「镬」有多大，可以这样理解：

甲)  负债金额巨大但只属其次 = 当然以万亿美元计，单是公共债务已个个超标，若以占每年人均生产总值多少比例计，大多过半，甚者更以倍数多出，且部份越来越养不起债务，即还利息都未及，更遑论还本减债。简单说，若要清还债项，所有人须要将半年至数年内赚取的收入不吃不穿用来「填数」，这当然行不通。

上述只涉及国债，未计算私人市场的。然而，钱的问题可属次要。

乙)  「使大咗」之心态更难改 = 从无到有容易适应，从奢入俭困难。笔者之北美洲友人很多住二三千呎独立屋，且部份采用时兴环保设备，但当笔者询问为何不住细一些的屋以更支持环保，皆说孩子会不习惯、家里东西多等作解释，总之scaling down就是困难。

据此，期望欧美等地自动节制包括使用福利、借贷 (若仍有得借) 等，机会率甚微，亦因此多会「置诸死地方可后生」。

丙)  公众像不太信任政府 = 不要以为只是香港的政府于民调上分数低，许多欧美政府的更不堪。笔者有美国同学到访国内及香港，大赞城市之发展和getting things done。据他的话，其所居住的波士顿连清理垃圾都慢三拍。然而，这些还只是施政之效率而已，加强人手、训练和管理可助解决问题。

更大的是政府与公众之间的信任像比前少了，尤以美国计，那些茶叶党、占领华尔街等只是表面象征，且非一日之寒。再者，欧美亦缺乏一些真正的领袖，如八十年代的戴卓尔夫人，不但有能力，且有信念和坚持。当然，近二十年的一些疑似倾斜金融业的金融及税务变动亦可是导致现今缺少信任因由。

丁)  系统性失效机会不能完全没煞 = 将以上的「无钱」+「不愿变」+「不多信任政府」加起来，一个不小心，处理不当，出现系统性失效情况不可排除，虽然现在看来，发生之机会仍很细。甚么是系统性失效？例如出现大型兼长时间暴乱，又或施政上的长期deadlocks。

「都是买楼好」？近期会听到的市场意见之一，但总觉得有点奇怪：为何有人会以为整体环球之经济金融情况与本港楼市全无关连似的，难道真的相信世界各类资产价格之变动 (包括近期国内房地产价格下调) 和香港楼价脱勾？

每周一Web: 开放相对保守http://www.ted.com/talks/jonathan_haidt_on_the_moral_mind.html

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作者／联络：锺维杰，香港大学建造理学士，香港大学建造学士，美国麻省理工学院房地产硕士，英国皇家测量师学会会员，香港测量师学会会员，美国工程造价师学会会员，加拿大测量师学会会员，香港设施管理学会会员，英国皇家特许测量师，英国皇家特许项目管理测量师，香港注册测量师，香港注册房地产中介人，资深专业设施管理人员，加拿大注册测量师，美国房地产投资信托基金协会会员，电邮 stephenchung@real-estate-tech.com。