三时势 + 一顾虑

钟维杰

卓凌地产分析有限公司行政总裁

二零零八年十月
 

近期不少人注视及谈论是次金融事故，包括美国七千亿美元救市方案，但笔者觉得这些本身并非最重要或严重之环节，不久便会过去(for they shall come to pass)。

那甚么较重要或严重，或起码(长远)值得注意呢？笔者近日阅读了一本名为The World is Curved之书藉(作者是David M Smick)，亦参巧了部份Stratfor.com 内之文章，经思考后，觉得以下事项值得一提：

甲)   经济金融层面以致市场可能越来越不自由 = 不少人认为是次金融事故之发生皆因市场机制失衡，监督不足，因此要求立法，且暂停一些沽空买卖等。笔者不全同意但有所理解(empathy)，基本上反映人之常(性)情，遇事总草木皆兵，杯弓蛇影，找人负责或骂更是意料之中，政府及政客更须表态。然而，笔者并非鼓励完全放任市场，金融产品之数据披露包括风险等属必需，但干预买卖甚么以致价格则有保留，因现今环球金融市场之深度宽度已超越一般政策制造者所能理解，出台之管制可为日后带来另一些(通常不堪)事故。再者，这倘风暴皆因「钱过多」，而这和美国两大政党有关，如为协助想置业人士置业*而推出各样借贷计划间直接导致次按。

或许市场之群众亦有责任，若不贪小利多多奸商也无用武之地，若不爱听美丽谎言多多空洞政客亦选不上，哪有这么多风暴#。

无论如何，是次金融事故已提供政策制造者更多干预市场机制机会，若这「自由度」减少，已受压资产之价格可能更堪虑。原因是现今世界的资产估值是建基于资金较流通和交易较畅顺等假设上，若这些假设不再存在，许多资产价格便要重估，多要下调。

乙) 巴西之冒起 = 宏观来说，相比其它南美洲国家，巴西经济算不俗，且发现油库。更重要的是，其政府像欲进行军事现代化，包括买新型战机，以增加在区内之影响力。若这趋势延续，美国后园将有一个园丁。

丙) 印度之受宠 = 不只是其经济规模或潜力，而是其战略地位也像日益吃重，其一是巴基思旦看似不济，印度之冒进可有平衡之效。再者，相信欧美各国和它会有更多交流和贸易，其英语之普及既提供一些优势，部份法制亦和人家接轨。

丁) 德俄之爱与恨 = 爱可指德国甚倚赖俄国提供能源，恨则是德国对俄国在区内之意途甚有戒心。此外，德国爱俄国多些可令其西欧各国(尤以NATO盟友)不满，德国恨俄国多些又可令自身麻烦多多，左右做人难。再者，两国十多年前还未有如今之影响力尤可，现在一个不留神可波及殴洲，若回看历史则会发现，这两弟兄有别国夹在中间时还可以相安无事，一旦有直接边界便随时磨拳擦掌(如二次世界大战两国瓜分波兰后)。简单来说，欧洲重心续往中移动。

当然，还有中国之持续发展，婴儿潮人士大量退休等，但这些已有不少报导[ 亦可参阅笔者之文章：http://www.real-estate-tech.com/articles/SRS080804.htm ]。

注*：政府只有责任提供遮头之瓦，没有责任令人成为业主。太多人没有遮头之瓦或许会导致不和谐，但没证据显示很多业主便和谐。

注#：但可能是甚难改之倾向，简单说是人性，较深入讲法是脑构造，近乎不由自主。

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作者／联络：钟维杰，香港大学建造理学士，香港大学建造学士，美国麻省理工学院房地产硕士，英国皇家测量师学会会员，香港测量师学会会员，美国工程造价师学会会员，加拿大测量师学会会员，香港设施管理学会会员，英国皇家特许测量师，英国皇家特许项目管理测量师，香港注册测量师，香港注册房地产中介人，资深专业设施管理人员，加拿大注册测量师，美国房地产投资信托基金协会会员，电邮 stephenchung@real-estate-tech.com。