近年參閱一些國內房地產開發及投資項目之預期收支估算時，常看到回報之成份包涵著人民幣升值的預測，且多以過往所見之升幅率拉直線上而估出來，而回報亦因此或多或少增加了數個百分點。 

純技術角度看，這做法沒有不可，甚至是應有之考慮，尤以非人民幣區域的投資者。然而，筆者覺得起碼要有兩個回報估算，一個包涵著幣值升(降)之影響，另一個純以人民幣估算。為甚麼要這樣做，部份原因如下： 

   (一)                要知道該項目是否以「該地」角度看也有合理回報 = 舉例說，某地之住宅普遍有機會提供百分之十五升值潛能，而某項目因叫價過高因而只能提供百分之十升值潛能，但若加上幣值升幅，隨時可有過之(大過)百分之十五的回報，錯覺地令該項目變得吸引。 當然，讀者可辯駁說普遍項目也可計上幣值升幅，到時該項目亦逃不了被看穿為較次，但這豈非多此一舉。再者，沒有幣值考慮之回報分別會是百分之十五(普遍項目)對比百分之十(某叫價過高項目)，但有幣值成份之百分比可會變成百分之二十五對比百分之二十(假設幣值升幅帶來百分之十增幅)，感覺可不同。 

   (二)                幣值升幅靠不住 = 資產價格去向較有跡可尋，通常經濟向好多會升，變差時多會下調，波幅密度長短等屬另話。 然而，匯率不純與經濟環節掛勾，亦可涉及行政或政治層面，人為之調理屬平常，即既可向上升，亦可隨時停升或甚至往下調，且未必有跡可尋，因許多時屬機密策略。 

   (三)                該幣值以外之貨幣去向 = 舉例說，某貨幣甲被看好會升，因此投資者對甲貨幣區產生投資興趣，但倘若突然丙貨幣被認為有著更好之升幅機會，且丙區域經濟也被看好，甲區域之回報不難被拖慢等。 

整體而言，對一般投資者及機構來說，貨幣之升降去向須有較專業之管控方可將其變成回報支柱之一，否則還是當匯價之上升為額外花紅看好些。