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國內房地產開發一定好賺?
鍾維傑
卓淩地產分析有限公司行政總裁
二零零九年五月
近期國內房地產市道有些緩濟,部份住宅要割價出售、寫字樓須不收租留客,又或商場怎樣努力度橋仍吸引不了零售商開新鋪。 然而,只不過兩年前左右,由財經刋物至互聯網站,無不說房地產開發如何厚利,甚至說是暴利,似又愛又恨。 今期就看一些統計數字,觀察國內房地產開發行業在宏觀層面上是何樣子的: 一) 數據來源 = 主要為公開資料如中國統計年鑑等。 二) 房地產開發商仍非常倚賴賣樓 = 整體佔其收入百分之九十有多,且當中又以出售住宅物業為主。這解析為何國內開發商運作有如工廠般,貨如輪轉,一旦出品銷售慢下來就整個運作也受累,且資金流程出問題 [圖一]。  圖一 三) 房地產售樓收入增長趨降 = 要注意不是倒跌,只是收入按年之增長率像慢了下來,由以前百分之四五十到近年之二三十,且趨勢仍是向下,這意味企業要保持增長除開源外(如尋找新市場如二三緣線城市),亦要與競爭者鬥搶(好)項目 [圖二]。  圖二 四) 房地產開發利潤增長趨平穩 = 過往之「一更窮三更富」之大起大跌情況像少了些,近年趨向平穩,或許表示整行厚利/暴利時代難再遇上 [圖三]。  圖三 五) 房地產開發企業規模仍細 = 規模細本身不是問題,而是相對房地產開發項目過細不對枰時(如二億規模公司做二十億項目等),一來意味銀根緊張不能有所差池(一般而言自身資金佔不到五分一),二來意味逆市時可能「一浦清袋」。[圖四顯示北京及上海也是規模細一至五億之企業居多]。  圖四 綜合而言,雖將來仍有賺可觀利潤之機會和地方,但相信不是每個房地產開發企業皆有之現象,一場淘汰賽又開始了。
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作者/聯絡:鍾維傑,香港大學建造理學士,香港大學建造學士,美國麻省理工學院房地產碩士,英國皇家測量師學會會員,香港測量師學會會員,美國工程造價師學會會員,加拿大測量師學會會員,香港設施管理學會會員,英國皇家特許測量師,英國皇家特許專案管理測量師,香港註冊測量師,香港註冊房地產仲介人,資深專業設施管理人員,加拿大註冊測量師,美國房地產投資信託基金協會會員,電郵 stephenchung@real-estate-tech.com。
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