ZEPPELIN

近數個月來，領匯房地產投資信託基金(下簡稱領匯，代號0823)之股價表現明顯地較對手優勝，不但指相對別的房地產投資信託基金(Real Estate Investment Trusts, 簡稱REIT)，也包括普及的上市房地產開發商如長實(代號0001)和新鴻基(代號0016)，甚至代表着整體大市之恆生指數。

有多優勝？可參巧以下數據及圖表(資料可從Yahoo! Finance找到)，由二○○七年十一月初起計至二○○九年二月尾：

甲) 領匯股價蝕得最少 = 且是拋離地蝕得最少，若投資者於二○○七年十一月初買入領匯，二○○九年二月尾賣出，大約只虧損百分之十三。若同期買賣其餘房地產投資信託基金，或長實新鴻基地產等，甚至跟恆生指數掛勾之盈富基金，均會輸掉百分之四十或更多[請看表一]。

乙) 領匯股價波幅最少 = 亦是較明顯地少，比率只有0.12左右，而其他的多為0.20至0.25之間，有些更超越0.30。波幅比率越細可意味風險亦較少，而這是將股價於期內之標準差除以其平均值[請看表二]。

丙) 領匯股價之「相對」抗跌能力最高 = 注意是相對抗跌能力，因整體而言，全七隻在本港上市之房地產投資信託基金包括領匯，它們的股價走勢和大市大同小異，即其分散投資風險作用不大，只是領匯是七隻之中相對最不與大市走在一起而已[[請看表三]。

表三：數值關係R2	恆生指數
冠君	0.91
越秀	0.91
領匯	0.66
泓富	0.82
富豪	0.92
陽光	0.89
睿富	0.84
長江	0.98
新鴻基	0.94

丁) 只有領匯於期內在股價表現上提供過「有意義」之回報 = 有意義之回報是指(曾經)有着較明顯之升蝠，只升了百分之三或四不計，亦指升蝠之前後時間較長，只出現了兩天的也不算[請看圖一：不太易看，但只須望着代表領匯之黃色線便易明白]。

那麼派息又如何？這方面領匯遜色於別的房地產投資信託基金，但初步研究察覺派息較高的房產信託基金，其股價表現則趨差些，且股價之波幅或風險亦高些。

註二：筆者曾買入領匯，早前出售，現沒有直接持有(不排除某些股票基金可能持有)，亦不排除將來再買。

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作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士，香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許專案管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產仲介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國房地產投資信託基金協會會員，電郵 stephenchung@real-estate-tech.com。